本篇文章来自国泰君安证券。作者是国泰君安农业队的钟开峰和陆家瑞。文章的原名是非洲猪瘟：窥探周期的结束，唤醒了所有人的心灵。
    
    
    
     目前，正常的猪瘟周期在下游通道，但非洲猪瘟的首例已蔓延到全国，市场上出现了观望态度。
    
     猪肉的价格主要取决于猪肉的供求关系。猪肉被认为是必要的，需求弹性很小。因此，猪肉的价格主要取决于供给，猪肉供给的演绎模型主要基于经典的蛛网模型理论，形成以两元母猪为中心的生产周期（猪品种之一：长白猪与大白猪杂交生产的猪），以大尺寸瘦肉率为核心。
    
     从生产能力到生猪的供应大约有一年的滞后。在高价格、高利润的诱惑下，整个市场很难抑制生产能力，形成一个循环。
    
     此外，即使美国的规模非常高（美国养猪规模占90%以上），猪的循环也没有消失。在4年周期中，高点和低点之间的差异增加了一倍多。
    
    
    
    
    
    
    
     当T-1期生猪价格上涨时，农民扩大生产能力，然后T供给增加，生猪价格下降。随后，农民签约产能，则T+1供应量下降，生猪价格上涨，形成周期性波动。
    
     CobWeb模型的理论更适合于解释零售种植者的行为，也就是说，每年都会列出500个以下的种植者。蛛网模型的特点是根据市场价格快速进入或退出市场。
    
     近年来，在环境保护等因素的影响下，市场上零售户比例有所下降，但仍高达50%，我们认为，分散户的出入口对生产力的干扰对生猪价格的波动影响更大。虽然集团养猪企业将按顺时针方向扩大生产能力，但不会在周期底部减产。目前，小英才是生猪价格走势的决策者，集团养猪企业只是生猪价格的接受者。
    
     从历史上看，我国猪的大规模暴发主要发生在2011年以前，包括蓝耳病、2006年的猪瘟、2010年左右的口蹄疫和突变型伪狂犬病，2011年以后，由于整个防疫体系的完善，我国没有发生重大疫情。
    
     2006年夏季，高致病性蓝耳病疫情逆转，猪周期逆转；2010年爆发口蹄疫疫情，行业进入亏损期，生产能力得到清理。该周期在2010年中期触底。#p#分页标题#e#
    
     我们认为蓝耳病、猪瘟、口蹄疫等流行病只是前两个周期底部的催化剂，并非决定性的。对于周期的底部，流行病应该是压倒骆驼的最后一根稻草，而周期底部的决定性因素是基于蛛网模型理论的零售户二元母猪生产力周期。
    
     2009年上半年、2010年7月、2012年8月、2013年7月、2014年7月，全国范围内发生重大疫情，但疫情并未导致产能提前清关，改变了原循环渠道，但出现了提振和提振下滑的趋势，不改变方向的主要原因如下：
    
     国内散户生产能力比重高，典型的蛛网模型理论，上游投机性强，下游侥幸心理。只要他们是有利可图的或有资金携带，零售家庭是相对难以退出。因此，在走廊里，即使是在流行的情况下，零售户也会选择观望。
    
     蓝耳病、猪瘟、口蹄疫等流行病都有相应的疫苗预防和控制，属于短期流行，没有长期爆发的依据。
    
     因此，只要观望投资者保持观望状态，疫情就不会继续，猪的周期也会恢复正常，涨跌的原因是上游阶段市场缺少猪，养猪场进一步加大了供求差距。下游阶段，市场上生猪较多，部分农户提前出栏，短期内供应增加，生猪价格也在下降。
    
    
    
     非洲猪瘟（ASF）是猪的一种急性、热、高传染性疾病。死亡率为100%。世界动物卫生组织将其列为一类动物疾病，近100年来未发现商品化的有效预防和控制疫苗，扑杀已成为预防和控制疫情的唯一途径。
    
     此外，该病毒严重影响宿主免疫系统，故又称猪艾滋病，非洲猪瘟病毒按其毒力可分为高致病性、中度毒力、低毒性和无症状毒株。高致病性病毒感染在临床实践中最常见。*
    
    
    
     吸取西班牙成功案例的教训，及时报告合理的淘汰补偿机制是解决非洲猪瘟的关键。自1960年以来，西班牙一直遭受非洲猪瘟的困扰，无法根除。1985年，西班牙改变了思路，实施了非洲猪瘟根除计划。计划如下：
    
     广泛宣传，尽可能使农民了解非洲猪瘟的恐怖，参与根除计划，支持农民自发建立卫生防护协会。
    
     西班牙通过及时、准确的判断和严格的封锁和扑杀方案最终根除了非洲猪瘟，成为全球抗击该病的一个极好案例，综上所述，西班牙迅速根除非洲猪瘟的主要原因是种猪者的高意愿和整个世界范围内我们在根除疾病的同时，政府在疾病运行方面的强有力的合作与协调也发挥着巨大的作用。#p#分页标题#e#
    
     从俄罗斯的失败案例中吸取教训，政府的防控方案应及时、容易落地，农民的合作应建立合理的补偿机制，过去10年来，俄罗斯在非洲没有有效地预防和控制猪瘟，但疫情一直在扩大，这是一个不可忽视的问题。目前没有改善的迹象。
    
    
    
     非法运输猪肉产品和使用未经处理的猪水养猪，导致了ASF在俄罗斯的迅速蔓延。
    
     ASF未得到控制的原因是补偿机制不到位，农民不配合，疫情和处置情况隐瞒。
    
     俄罗斯防治工作的失败告诉我们，政府与农民的合作是必不可少的，政府制定的应对方案必须符合国情，及时，农民的合作必须建立合理的补偿机制。
    
     自8月1日首次发现非洲猪瘟疫情以来，已正式确认24例，目前非洲猪瘟仍处于零售分销状态，对周期的影响不明显，但我们认为，该疫情的短期传播将超过预期水平。全国范围内爆发是一个大概率事件，预计清管周期提前。
    
     据美国农业部统计，2017年全球猪市场预计将达到12.5亿只，国内猪市场每年近7亿只。在国内，全世界50%以上的猪都是在全世界1/15的大陆地区饲养的。
    
     国内农业主要集中在一、二级地区。主要农业区的农业密度很高，不利于疫情的防治。
    
     据农业部统计，一周内国内生猪跨省转运量超过200万头，全年国内生猪跨省转运量约1.2亿头，约占总生产能力的20%，考虑到国内高养殖密度以及大规模转移生猪，我们认为非洲猪瘟在中国的发病率可能比其他国家要快。
    
     目前，猪肉的消费物价指数约为2.45。在正常周期下，我们预计2019年前后猪周期将触底，在周期逆转之前，猪肉将对消费者物价指数产生负贡献。
    
     假设非洲猪瘟的情况继续扩大，它将扰乱最初猪瘟周期的轨迹，并扭转未来的周期。猪肉将由消费物价指数的负贡献转为正贡献，并推动通胀预期（假设猪周期提前逆转，猪价格升至20元/公斤，与目前的13元/公斤相比，价格上涨50%以上，消费物价指数贡献1.2个百分点）。
    
     考虑到我国目前的内外部环境、周期变化、有效去库存、油价拉动和成本推动是农业消费价格指数拐点的四大驱动力，从我国有效去库存的角度看，代币市场收购政策正在退出或放缓，而我国的有效去库存政策正处于退出或放缓的阶段。存货将进入一个显著的下降周期，而我国的去库存将是相应的农业价格，甚至是国际价格上涨的一个有效而直接的驱动因素。#p#分页标题#e#
    
     从宏观经济环境来看，ASF具有很大的潜在风险，政府高度重视，但考虑到政府的后续防控，从长远来看，无需过分担心ASF，在爆发、扑杀、限制运输等预防手段的早期阶段。常规和控制是最有效和最快的。
    
     借鉴西班牙的成功经验和俄罗斯的失败经验，我们认为预防和控制不是我国的长期解决方案。我们需要国家尽快组建一支队伍，有计划、有步骤地实施根除措施，以减少损失。
    
     今后，政府将出台更多关于农民补贴、限制运输和养猪的详细规定。政策指导如下：*
    
     以前国家对ASF剔除的补贴仍按口蹄疫计算，每人800元。我们发现，在这一补贴范围内，零售户平均单头损失约为300-500元，考虑到ASF的危害远高于口蹄疫，为防止零售户隐瞒疫情，政府补贴提高到了1200元/头，未来还将提高到200元/头。IDY计划有望继续完善。
    
     短期内，不容易限制流行省份的运输，猪的价格在产销领域将继续扩大是不可避免的，中长期内，政府有望从一刀切的政策转变为更为详细的管理计划。在疫情发生的省份，很可能只开通绿色安全通道（安全部门需要成立疫情监测小组，交通运输等相关部门协助）。例如，9月12日山东省外省调运的生猪必须按指定的生猪运输通道进行。
    
     地表水是ASF广播的主要方式。9月13日，农业部发布第64号文件，明确指出，发生ASF疫情的省份和周边省份的养猪场（户）不应使用地表水养猪，其他省份的农场（户）不应使用未经高温处理的地表水养猪。猪。我们认为，随着疫情的进一步蔓延，不应排除完全禁止养猪的可能性。
    
     从病理上讲，100%的死亡率意味着该病毒的传染性较低，此外，由于非洲猪瘟的传播是通过与某种媒介的密切接触来实现的，因此，只要及时发现扑杀，就可以预防疫情的发生，只要政府采取合理的疫情反馈机制，并采取相应的措施，使疫情得到控制。合理的执法力度，从长远来看无需担心非洲猪瘟。
    
     ASF对分散户的群体效应影响较大。本次计算的影响主要集中在清管器出口的边际影响和禁止跨区域运输造成的区域价格差异上。
    
     尽管国家和几个省市已经禁止使用猪笼头养猪，但仍有少量的猪笼头市场，猪笼头是传播猪瘟的主要途径之一。携带ASF病毒的猪产品很容易接触并通过洗猪水感染猪。因此，我们判断，随着ASF的不断发酵，很有可能对猪粪实施全面禁止。#p#分页标题#e#
    
    
    
     根据我国基层调查数据，国内约5-10%的生产能力属于养猪业，按5%计算，年总产量接近3500万只。
    
     随着ASF疫情的蔓延，对猪笼草的全面禁止是一个很大的可能性事件。约3500万低端产能的退出将对整个清管周期产生较大的边际影响。
    
     生猪调运在我国是一个巨大的规模，也是国家南方生猪产业政策的方向，为了防止疫情的进一步蔓延，国家紧急颁布了生猪禁运的相关政策。
    
     根据规定，辽宁、黑龙江、河南、安徽、江苏、浙江等省禁止转让生猪及其产品。这些省禁止转移猪及其产品，其他非疫区的猪及其产品不能通过疫区。
    
    
    
     国内生猪禁运一刀切的政策，直接导致了产区供求不足，产区供过于求，产区之间的价格差距逐渐扩大，这对后续生猪价格的快速跟进是可能的：根据我们的基层研究结果表明，东北地区存在辊缝现象。随着ASF继续激增，预计随后的生猪价格将经历快速下跌。
    
     2015年以来，受环境保护政策影响，华南水网和江苏、浙江、上海生猪数量大幅减少。根据中华全国生猪养殖业现状报告
    
     环境保护提高了养猪的门槛，一些散户将永久退出养猪市场。即使在销售区的生猪价格很高的情况下，永久退出市场的能力也很难恢复，并降低销售区生产的灵活性。
    
     目前，我国养猪规模比例已提高到50%左右。与一般零售业和小规模农场相比，大型农场普遍具有完善的防疫体系。自养猪场设计之初，就受到严格控制，自身疫情风险较低，非洲猪瘟病例发生后，上市公司等大型养猪场普遍立即启动防疫应急预案，到目前为止，还没有发生非洲猪瘟病例。在大农场里发现的。
    
     根据上市公司披露的月度销售数据，8月份出现了下降趋势。温氏股份的失重略有下降，天邦商品猪的失重降至104公斤，下降了4%。公司公告称，公司已出台了早售、减重的屠宰政策，对疫情有较大压力的省份将从以前的120.105-115公斤以上上市，以缓冲政府可能实施封锁令的销售风险，至在当地屠宰场以合作伙伴的名义出售。
    
     在疫区，由于禁止生猪运输，大型养殖场很难在短时间内集中在市场上。一般情况下，采取适当措施抑制围栏，经过6周的疫情缓解后，生猪上市或运输，如果疫情大面积蔓延，规模较大的养猪场很可能会增加猪群。在后续市场稳定后，部分地区可能会增加短期市场供给，抑制生猪价格。#p#分页标题#e#
    
     集体用餐消费者倾向于选择鸡肉等替代品，总体消费侧没有明显影响，短期来看，非洲猪瘟爆发对学校和机构集体用餐消费有一定影响。为了有效地避免大量人可能面临的食品健康风险，团体餐顾客往往会在短期内增加鸡肉等替代品的消费。
    
     在家庭消费方面，非洲猪瘟的爆发引起了一定的恐慌。在农业部、农村等有关部门的积极宣传下，非洲猪瘟不是人畜共患病，不会传染人类，并及时通报疫情发展情况和处理结果，确保所有病猪都能被扑杀和无害化处理。Cuous和消费者对非洲猪瘟的担忧逐渐消除，总体而言，猪肉消费相对稳定，未受到明显影响，如果后续疫情急剧蔓延，恐慌可能蔓延，短期内猪肉消费需求将受到极大抑制。
    
    
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